هرفي في الربع الأول 2026: تراجع الإيرادات مقابل انكماش الخسائر

كشفت نتائج شركة هرفي للخدمات الغذائية للربع الأول من عام 2026 عن تواصل انخفاض الإيرادات، لكن مع انكماش الخسائر بقوة. فقد تراجعت إيرادات الشركة إلى 250.1 مليون ريال، بانخفاض 6.9 في المئة عن الربع المماثل من عام 2025 و5.5 في المئة عن الربع الرابع 2025، فيما انخفض صافي الخسارة إلى 3.9 مليون ريال مقارنة بخسارة 18.6 مليون ريال قبل عام و11.7 مليون ريال في الربع السابق.

ضغط الطلب مقابل تحسن ضبط التكاليف

هذا يعني أن المشكلة الأساسية لا تزال في جانب الطلب والمبيعات، لا في قدرة الشركة على ضبط التكلفة. فقد عزت هرفي تراجع الإيرادات إلى انخفاض المبيعات، لكنها أوضحت أن تقلص الخسارة جاء نتيجة انخفاض نسبة تكلفة المبيعات، وتراجع مصاريف البيع والتسويق والمصاريف التمويلية والمخصصات والزكاة، إضافة إلى ارتفاع الإيرادات الأخرى، رغم زيادة المصاريف الإدارية والعمومية.

تحسن الهوامش دون تحول تشغيلي كامل

الأهم أن هامش إجمالي الربح تحسن بوضوح إلى نحو 28.3 في المئة في الربع الأول 2026، مقارنة بنحو 22.9 في المئة في الربع الأول 2025 و22.1 في المئة في الربع الرابع 2025. ويفسر هذا التحسن كيف استطاعت الشركة تقليص الخسارة رغم انخفاض الإيرادات. لكن الخسارة التشغيلية البالغة 4 ملايين ريال تُظهر أن التحسن في كلفة المبيعات لم يتحول بعد إلى ربح تشغيلي مستدام.

نموذج أعمال تحت الضغط

تأتي هذه النتائج في سياق أطول من الضغط على نموذج أعمال هرفي. فالشركة، التي تأسست عام 1981، تعد من أوائل شركات الوجبات السريعة في السعودية، وتدير نحو 367 مطعماً و12 معرضاً للحلويات والشوكولاتة، إضافة إلى مصانع للمخبوزات ومعالجة اللحوم. هذا النموذج المتكامل يمنحها قدرة أفضل على التحكم بسلاسل الإمداد والتكلفة، لكنه يجعلها في الوقت نفسه أكثر حساسية لتراجع حركة الفروع، وارتفاع المنافسة في سوق المطاعم السريعة، وتغير سلوك المستهلك.

اتجاه يعكس إصلاح الهوامش

في عام 2025 كاملاً، تراجعت إيرادات هرفي إلى 1.08 مليار ريال مقابل 1.12 مليار ريال في 2024، بينما انخفضت الخسارة الصافية إلى 77.5 مليون ريال من 116.5 مليون ريال. لذلك يبدو الربع الأول 2026 امتداداً لمسار إصلاح الهوامش أكثر من كونه عودة إلى النمو. فالشركة تتحسن من الداخل عبر ضبط التكاليف، لكنها لم تستعد بعد زخم المبيعات.

بيئة تنافسية

تضيف بيئة السوق السعودية مستوى آخر من التحدي. فالاقتصاد غير النفطي والاستهلاك المحلي لا يزالان يوفران قاعدة دعم واسعة لقطاع الأغذية والمطاعم، لكن المنافسة أصبحت أكثر حدة مع توسع العلامات العالمية والمحلية، وانتشار تطبيقات التوصيل، وارتفاع حساسية المستهلك للسعر والعروض. كما أن البيئة الإقليمية بعد حرب إيران تضغط على بعض عناصر الكلفة والتوريد والتأمين، حتى إذا لم يظهر أثرها بشكل مباشر في أرقام الربع الأول إلا جزئياً.

أداء السهم يعكس حذراً استثمارياً

أما في السوق المالية، فقد عكس السهم نظرة حذرة من المستثمرين. بلغ سعر هرفي 15 ريالاً في تداول السعودية وقت الإعلان، بقيمة سوقية تقارب 968 مليون ريال، بينما تظهر بيانات أرقام أن السهم كان منخفضاً بنحو 38.5 في المئة خلال 12 شهراً وبنحو 28.4 في المئة خلال ستة أشهر، رغم تحسنه المحدود منذ بداية العام.

اختبار المرحلة المقبلة

لا تقدم نتائج هرفي للربع الأول قصة تعافٍ مكتملة، لكنها تقدم إشارة إلى أن الإدارة نجحت في تقليص النزيف المالي. ويتوقع أن يكون الاختبار الحقيقي في الفصول المقبلة في قدرة الشركة على تحويل تحسن الهوامش إلى ربح تشغيلي، والأهم من ذلك استعادة نمو المبيعات في سوق سعودي أكثر تنافسية وأعلى حساسية للسعر والجودة والتجربة.

                                 هرفي

                                 أهم المؤشرات المالية  

المصدر: إعلانات تداول السعودية + القوائم المالية للشركة