"غذاء" في الربع الأول: نمو قوي في الإيرادات مدعوم بالتحول الى منصة متكاملة

أظهرت نتائج غذاء القابضة للربع الأول من عام 2026 أن المجموعة دخلت العام بزخم تشغيلي واضح، إذ ارتفعت الإيرادات 23 في المئة على أساس سنوي إلى 1.62 مليار درهم، مدفوعة بالنمو العضوي في الفئات الأساسية واستمرار أثر عمليات التكامل داخل المنصة الغذائية والزراعية التابعة للمجموعة. يؤكد هذا النمو تحول الشركة إلى منصة متكاملة تجمع الإنتاج الزراعي والغذائي والتوزيع وسلاسل الإمداد، كما يعكس اتساع قاعدة النشاط عبر قطاعات متعددة جعلت الإيرادات لم تعد مرتبطة بمنظومة متكاملة من الأعمال التي تتغذى على بعضها البعض اكثر منه بمحرك واحد. وهنا، يصبح السؤال أقل ارتباطاً بحجم النمو بحد ذاته، وأكثر ارتباطاً بجودة هذا النمو ومصادره، وما إذا كان مدفوعاً بالتوسع العضوي أو بضم كيانات جديدة ضمن المنصة.

ضغط الهوامش رغم نمو الأرباح الإجمالية

حققت الشركة ارتفاعاً في إجمالي الربح بلغت نسبته 8 في المئة فقط إلى 330.8 مليون درهم، أي بهامش إجمالي ربح بحدود 20.4 في المئة، مقارنة بنحو 23.3 في المئة في الربع الأول من العام الماضي. هذا الفارق مهم لأنه يشير إلى أن توسع المبيعات جاء في بيئة لا تزال تضغط على الهوامش، سواء بفعل مزيج المنتجات، أو كلفة الإمداد، أو طبيعة النمو في أنشطة التوزيع ذات الهوامش الأقل مقارنة ببعض أنشطة الإنتاج الغذائي. كما يمكن قراءة هذا التراجع على أنه نتيجة لاتساع وزن الأنشطة منخفضة الهامش داخل هيكل الإيرادات، خصوصاً مع توسع أعمال التوزيع وسلاسل الإمداد، ما يعني أن الشركة تحقق نمواً في الحجم على حساب جزء من الربحية في هذه المرحلة. ويُعتقد أن هذا الضغط مرحلياً وهو مرتبط بمرحلة التكامل والتوسع.

نتائج في بيئة إقليمية صعبة

تكتسب هذه النتائج أهمية أكبر لأنها تأتي في سياق إقليمي مضطرب بفعل حرب إيران وما تسببه من حساسية أعلى في سلاسل الإمداد، الشحن، التأمين، وتدفقات السلع الأساسية. وفي هذا النوع من البيئة، تصبح شركات الغذاء ذات المنصات المتكاملة أكثر أهمية بسبب قدرتها على تأمين الإمدادات واستيعاب الصدمات وتحويل الحجم التشغيلي إلى كفاءة وربحية. إلا أن هذه البيئة نفسها تفرض تكاليف إضافية، سواء في النقل أو التخزين أو التأمين، ما ينعكس مباشرة على الهوامش، ويجعل الحفاظ على الربحية تحدياً موازياً لتأمين النمو.

استراتيجية التكامل والنمو عبر الاستحواذ

تقوم استراتيجية "غذاء" بوضوح على بناء منصة غذائية واسعة من خلال الدمج والاستحواذ والتكامل الرأسي. وفي 2025، حققت المجموعة إيرادات سنوية بلغت 5.6 مليارات درهم بارتفاع 13.5 في المئة، وارتفع إجمالي الربح 23.5 في المئة إلى 1.2 مليار درهم، فيما صعد الربح التشغيلي 39.4 في المئة إلى 318.7 مليون درهم، بدعم من الانضباط السعري وتحسين مزيج المنتجات والكفاءة التشغيلية. وتعكس هذه الأرقام أن الشركة كانت في مرحلة سابقة قادرة على تحسين الربحية بالتوازي مع النمو، ما يجعل التراجع الحالي في الهوامش في الربع الأول تطوراً يتوقع أن يكون مؤقتاً.

                        المؤشرات المالية الأساسية

                               (درهم إماراتي)

تحول نموذج الأعمال نحو منصة متكاملة

وتشير خلفية الشركة إلى أنها تتحول من شركة مرتبطة بالتجارة والتوزيع إلى مجموعة غذائية متكاملة ومتعددة الأنشطة. فقد عززت منصتها عبر مجموعة مزارع العين، ودمج أصول في الدواجن والألبان والبروتين، إلى جانب أنشطة المنتجات الطازجة والعضوية والتوزيع. كما أن استحواذ "إن آر تي سي" على "تازة" ساعد في تعميق حضور المجموعة في مجال الفواكه والخضروات وفي دعم نموذج "من المزرعة إلى المستهلك". لا يُغير هذا التحول لا فقط مصادر الإيرادات، إنما يغير ايضا طبيعة الربحية نفسها، إذ تميل الأنشطة المتكاملة إلى تحقيق استقرار أعلى في الإمدادات مقابل هوامش متفاوتة بحسب كل نشاط.

دور محوري ضمن منظومة الأمن الغذائي

وتأتي هذه الاستراتيجية ضمن موقع أوسع في منظومة الأمن الغذائي الإماراتية. فالإمارات تستهدف من خلال الاستراتيجية الوطنية للأمن الغذائي 2051 أن تكون بين الأفضل عالمياً في الأمن الغذائي، مع التركيز على الإنتاج المحلي، وتنويع مصادر الاستيراد، واستخدام التكنولوجيا في الإنتاج وسلاسل القيمة. وفي هذا الإطار، تلعب "غذاء" دوراً يتجاوز الأداء المالي إلى كونه جزءاً من بنية اقتصادية أوسع تهدف إلى تعزيز مرونة الإمدادات الغذائية في الدولة.

نمو مستدام

تؤكد نتائج الربع الأول قوة الطلب وحجم المنصة. ويتوقع أن تشهد الفترة المتبقية من العام الحالي وما بعده تسارع مرحلة تحويل نمو الايرادات الى نمو اكبر في الارباح. وسيتوقف اداء "غذاء" في المرحلة المقبلة على قدرتها على ضبط الهوامش، تسريع التكامل بين الشركات التابعة، والاستفادة من الحجم الكبير لتعزيز الكفاءة، اضافة إلى توسيع قاعدة المبيعات. وفي جوهر هذه المرحلة، تتحول الأولوية من بناء الحجم إلى إدارة هذا الحجم بكفاءة أعلى، بحيث يصبح النمو ليس فقط في الإيرادات، بل في جودة الأرباح واستدامتها.